【時報-台北電】綜觀本周倫敦(LME)基本金屬情勢，本周倫敦金屬交易所（LME）銅、鎳價格走勢分歧，銅價受到美國中期選舉結果、AI產業投資前景不明，以及美國銅關稅政策預期轉變等因素影響，市場避險情緒升溫，加上銅庫存持續增加，使銅價連續走低，一度跌至近三個月低點；鎳價則受到全球最大生產國印尼加強礦業監管、採礦配額收緊及未來出口量可能下降等消息帶動，供應緊縮疑慮升高，吸引買盤進場，價格反彈走揚。

銅價方面，受到市場重新評估AI產業龐大資本支出的投資效益影響，投資者擔憂科技企業持續投入資料中心、半導體及電力基礎設施建設，未必能在短期內帶來相應回報，導致科技股遭遇賣壓，市場風險偏好下降，資金轉向債券等避險資產，進而拖累工業金屬表現。此外，美國中期選舉結果增加政策不確定性，民主黨在選舉中取得優勢，使市場重新評估美國未來財政政策、銅進口關稅及AI資料中心建設前景，原先市場預期美國可能對精煉銅加徵關稅，促使大量銅提前運往美國囤積，如今關稅政策預期出現變化，投資者擔憂若最終未實施關稅，先前累積於美國的庫存可能重新流向國際市場，增加其他地區供應壓力，削弱銅價支撐。另一方面，LME註冊倉庫銅庫存持續增加，10月底已升至293,775公噸，11月3日進一步攀升至309,650公噸，創四個月新高，其中單日有17,325公噸銅流入美國註冊倉庫，反映全球銅庫存分布及流向變化仍是市場關注焦點。加上人民幣走弱，提高中國買家購買美元計價銅材的成本，也對進口需求形成壓力。雖然中國洋山銅溢價仍維持每公噸205美元左右的13年高位，顯示實體進口需求尚具韌性，且美國以外市場仍存在供應偏緊現象，現貨銅相對三個月期銅的逆價差也反映短期供應緊張，但在科技股下跌、關稅政策前景不明及庫存增加等利空因素交互影響下，銅價仍難以扭轉跌勢。鎳價方面，則受到印尼政府加強礦業監管的消息激勵。印尼林業特別工作組發現，當地大型鎳礦貿易商相關企業可能涉及採礦治理、許可及審批程序違規，並涉嫌非法在林區經營，因此將採取更嚴格的管控措施，引發市場對印尼鎳礦供應受到干擾的擔憂。由於印尼長期是全球最重要的鎳礦供應來源，其政策變化對國際鎳市具有相當大的影響力，任何涉及礦區經營資格、採礦許可及出口管理的措施，都可能影響礦石供應及冶煉原料取得。此外，印尼鎳礦產業2026年還面臨生產成本上升與採礦配額收緊的雙重壓力，市場預估鎳及鎳製品總出口量可能下降約6%，降幅高於年初預期，使原本供應充裕的鎳市開始重新評估未來供應成長幅度。尤其印尼近年持續擴大鎳礦及鎳加工產品產能，國際市場對其供應依賴程度較高，一旦政府進一步收緊採礦配額、強化礦區合法性審查，可能使部分礦場營運受到限制，進而影響原料供應及後續加工產量，促使市場提前反映供應風險。儘管全球經濟及不鏽鋼、電池材料需求仍存在不確定性，但供應端政策變化帶來的利多，已成為本周鎳價主要支撐。

整體而言，本周銅價主要受到AI投資前景疑慮、美國關稅政策預期轉變及庫存增加等因素壓抑，市場資金風險偏好下降，使價格承壓回落；鎳價則因印尼加強礦業監管及未來出口供應可能減少，市場重新評估供應緊縮風險，帶動價格反彈。後續銅市仍須關注美國關稅政策走向、AI基礎建設投資及全球庫存變化，鎳市則應留意印尼採礦配額與監管措施實際執行情況，兩者供需基本面的差異，預料仍將是影響短期價格走勢的重要關鍵。

影響價格波動品項有: (20261030~20261105)

10/30三個月期銅下跌202美元，報每公噸14154.5美元。

11/3三個月期銅報每公噸14036美元，跌觸近兩個半月新低。

11/4三個月期銅報每公噸14011美元，銅價跌觸3個月新低。

11/5三個月期鎳報每公噸16322美元，鎳價漲逾5周新高。(編輯:呂方維)(商品行情網）