【時報-台北電】綜觀本周倫敦(LME)基本金屬情勢，本周倫敦金屬交易所（LME）銅、鋅價格整體呈現上揚走勢，其中鋅價在庫存持續下降、礦山供應受限及冶煉成本攀升等因素帶動下，連續多個交易日走高，創近一個月新高；銅價則受惠於人工智慧（AI）相關類股反彈、中國進口需求強勁及可用庫存分布不均等因素支撐，儘管後半周受到市場觀望情緒及美國銅庫存增加影響而回落，整體仍維持相對高檔。

鋅價方面，全球精礦供應緊張與交易所庫存下降成為本周主要上漲動力。上海期貨交易所數據顯示，鋅庫存較前一周下降5%至137,139公噸，創3月以來新低；國際鉛鋅研究小組（ILZSG）數據亦顯示，全球精煉鋅市場由7月的27,500公噸供應盈餘，轉為8月短缺3,900公噸，反映市場供需逐漸收緊。此外，秘魯等地礦山產量下降，造成鋅精礦供應不足，冶煉廠取得原料的難度增加，進一步壓低加工費至歷史低點，顯示礦山與冶煉環節之間的供應壓力持續擴大。儘管中國冶煉廠尚未因加工費下滑而大幅削減精煉鋅產量，但在精礦供應未明顯改善的情況下，後續產量增加空間仍受限制，加上中國鋅出口規模有限，難以持續填補海外市場缺口，使國際供應緊張局面不易迅速緩解。另一方面，能源價格上漲推高冶煉成本，也強化市場對未來鋅供應可能收縮的預期。LME方面，鋅的可用庫存自前一周以來下滑14%，同時持倉方提貨通知增加，現貨價格相對三個月期貨合約呈現溢價，反映市場對近期可交割貨源的需求升溫。在庫存下降、原料短缺與成本上升等利多因素共同推動下，LME鋅價於10月26日至29日連續四個交易日上漲，10月29日收於每公噸3,883美元，創近一個月新高。另外，銅價方面，AI產業投資前景與中國實際進口需求為市場提供主要支撐。隨著AI相關類股反彈，市場重新評估資料中心建設、伺服器及相關電力基礎設施擴張所帶來的銅需求。AI資料中心需要大量電力設備、電纜與配電系統，相關建設若持續推進，將有助於支撐中長期銅消費預期。同時，中國作為全球最大的金屬消費國，進口需求表現強勁，洋山銅溢價一度升至每公噸188美元，創近13年高點，顯示中國市場對進口銅的需求增加，以及可供進口資源相對緊張。上海期貨交易所銅庫存亦下降逾25%，進一步強化市場對中國現貨供應收緊的預期。不過，銅價上漲過程仍受到美元走強與海外庫存增加限制。美元指數上揚提高以美元計價金屬對其他貨幣買家的購買成本，削弱部分市場買盤；另一方面，美國商品期貨交易委員會相關倉庫的銅庫存年初以來大幅增加60%，達800,321短噸，反映銅資源持續流入美國市場。若美國未進一步實施銅進口關稅，先前因關稅預期而提前流入美國的銅可能面臨重新配置，市場也因此擔憂美國庫存增加將削弱後續進口需求，並對國際銅價形成壓力。此外，部分投資人開始質疑AI企業持續投入巨額資本支出的回報，市場對相關需求前景轉趨謹慎，促使銅價於10月29日自兩周高點回落，收於每公噸14,356.5美元。

整體而言，本周銅、鋅價格均受到供應與庫存因素支撐，但市場驅動力有所不同。鋅價主要反映礦山供應受限、冶煉成本上升及交易所庫存下降所帶來的現貨緊張；銅價則更多受到AI需求預期、中國進口需求與區域庫存變化影響。展望後市，鋅價走勢仍須觀察精礦供應、冶煉廠產量及庫存變化；銅價則需留意中國實際採購動能、美元走勢、美國庫存後續流向，以及AI投資能否持續轉化為實質用銅需求，相關因素將共同影響兩種金屬的後續表現。

影響價格波動品項有: (20261023~20261029)

10/26三個月期鋅報每公噸3814美元，鋅價漲觸2周新高。

10/27三個月期銅上漲147美元，報每公噸14474.5美元。

10/28三個月期鋅報每公噸3863.5美元，創近一個月新高。

10/29三個月期銅報每公噸14356.5美元，銅價自2周高點回落。(編輯:呂方維)(商品行情網）