【時報-台北電】綜觀本周倫敦(LME)基本金屬情勢，本周倫敦銅價延續上漲走勢，市場焦點主要集中在智利銅礦供應風險升高，以及全球銅庫存持續下降所形成的供應緊張格局，加上美國就業數據疲弱，使聯準會進一步升息的預期降溫，美元走弱亦對以美元計價的銅價形成支撐。雖然中國國慶長假期間市場交投清淡，加上美元階段性轉強限制漲幅，但供應端利多仍占據主導，推動LME銅價維持高檔。

本周初，美國公布的9月就業數據弱於市場預期，就業增長放緩使市場重新評估聯準會貨幣政策走向，10月升息預期明顯降低。由於較高利率通常會增加企業及消費者融資成本，並抑制經濟活動與工業金屬需求，因此升息可能性下降後，市場對銅等景氣循環商品的需求前景有所改善。同時，就業數據偏弱也帶動美元走軟，使以美元計價的銅對其他貨幣持有者而言相對便宜，進一步提高買盤吸引力，成為銅價上漲的重要金融面因素。供應端則是本周支撐銅價的核心。全球最大銅生產國智利近期多座大型礦山的勞資談判陷入緊張，尤其必和必拓旗下Escondida銅礦主管人員拒絕勞資合同提議，引發市場對罷工的擔憂；此外，安托法加斯塔旗下Centinela銅礦工會與資方談判破裂，工人進一步採取罷工行動，使市場更加擔心智利銅礦產量受到干擾。由於Escondida為全球重要大型銅礦，一旦勞資衝突擴大，將直接影響全球精礦供應，因此即使目前尚未形成大規模供應中斷，市場仍提前反映供應風險。更值得注意的是，銅市目前並非處於庫存充裕的環境。智利8月銅產量同比下降12.8%，而在美國可能對進口精煉銅徵收關稅的預期下，先前大量銅材及庫存流向美國市場，進一步造成美國以外地區的可用供應收縮。數據顯示，自6月初以來，LME註冊倉庫銅庫存已減少約36%，上海期貨交易所相關倉儲設施庫存更大幅下降約79%，顯示全球主要市場的現貨庫存均處於偏低水準。在此背景下，任何主要產區的罷工或供應中斷消息，都容易被市場放大解讀，進而對銅價形成較強支撐。需求面亦出現新的中長期利多。近期全球科技股走強，帶動市場重新關注人工智慧（AI）、資料中心及電力基礎建設對銅需求的拉動。AI資料中心從伺服器、電力設備、變壓器到輸配電網路，都需要大量使用銅，隨著全球資料中心投資持續增加，市場預期電力基礎設施升級將成為未來銅需求的重要成長來源。此外，AI與國防產業持續擴張，也可能進一步提高電氣設備及高端製造對銅材的需求，使市場對銅中長期供需缺口的預期升溫。不過，中國國慶長假對本周銅價漲勢形成一定限制。中國是全球最大的銅消費市場，上海期貨交易所休市期間，市場成交量下降，亞洲買盤暫時減少，使LME銅價在10月6日出現小幅回落。然而，美元走弱及全球科技股上漲抵銷部分賣壓，銅價跌幅有限。隨著中國市場於10月8日恢復交易，市場也將重新觀察中國買家是否回補庫存，以及節後實際需求能否延續，這將成為短期銅價的重要觀察指標。

整體而言，本周倫敦銅價上漲主要受到供應風險升高以及海外庫存偏低，升息預期降溫、AI需求前景改善，四大因素共同推動。其中，智利主要銅礦罷工風險是近期最直接的價格催化因素，而美國關稅預期造成銅流向重新分配，使非美國市場庫存下降，則進一步放大供應緊張程度。截至10月7日，LME期銅收報每公噸14,475.5美元，本周維持在高檔震盪走升格局。後續若智利勞資衝突持續擴大，加上中國節後需求回升，銅價仍有機會維持強勢，反之，若罷工風險降溫、美元重新走強或中國需求不如預期，則可能增加高檔震盪壓力。

影響價格波動品項有: (20261002~20261007)

10/2三個月期銅上漲15美元，報每公噸14258.5美元。

10/5 三個月期鎳上漲88美元，報每公噸15714美元。

10/6三個月期銅下跌5美元，報每公噸14415美元。

10/7三個月期銅上漲60.5美元，報每公噸14475.5美元。(編輯:呂方維)(商品行情網）