【時報-台北電】綜觀本周倫敦(LME)基本金屬情勢，本周倫敦金屬交易所（LME）銅價延續前一周漲勢，在中國實體需求保持強勁、節前備貨動能升溫，以及交易所庫存持續下降等因素支撐下，連續六個交易日走高，9月22日盤中一度升至每公噸14,748.5美元，進一步逼近歷史高點；不過，隨著美元轉強，加上銅價累積漲幅後市場出現獲利了結，9月23日回落至14,618美元，惟整體仍維持高檔震盪格局。

本輪銅價上漲的核心支撐之一來自中國需求。作為全球最大的銅消費國，中國9月上半月銅、鋁及平板鋼需求較去年同期成長約1%至2%，顯示終端消費並未因銅價快速上漲而明顯降溫。尤其進入9月底後，中國將陸續迎來9月25日至27日及10月1日至7日的連續假期，市場提前出現節前補庫需求，買家趁假期及部分冶煉廠檢修停產前增加採購，使現貨市場供需進一步收緊，也帶動投資人對第四季中國季節性需求回升的預期。實體市場供應偏緊則進一步放大漲勢。中國國內廢銅供應不足，使部分因檢修而停產的銅冶煉產能恢復進度延後，市場可取得的精煉銅供應受到限制。同時，反映中國進口需求的洋山銅溢價9月以來大幅上升72%，至每噸124美元，創近四年高點，顯示中國買家對進口銅的需求相對積極。在人民幣匯率走強的情況下，以美元計價的進口銅成本相對降低，也有助於提高中國企業的採購意願。交易所庫存下降則提供另一項重要支撐。LME註冊倉庫可用銅庫存從前期持續下降，在亞洲地區新增註銷倉單後，9月22日前進一步降至約13.37萬噸。庫存減少代表可立即交割的金屬數量降低，配合現貨供應緊張，使市場重新關注全球銅市的短期供應缺口。此外，美國關稅政策造成的全球銅庫存重新分配，也加劇LME市場的緊張程度。今年以來，美國精煉銅關稅預期促使大量銅材提前流入美國，COMEX倉庫目前持有全球交易所追蹤銅庫存的相當高比例，使美國以外市場的可用庫存相對偏低。這種「銅往美國集中」的現象，使LME市場更容易受到現貨供應不足影響，也成為今年銅價累計上漲約18%的重要背景。隨著白宮尚未對精煉銅進口關稅作出最終決定，市場對後續供應流向的預期仍存在較大不確定性，亦增加銅價波動幅度。此外，投機性買盤重新進場也推升價格。此前基金曾削減COMEX期銅淨多頭部位，但隨中國需求預期改善，以及美國期銅相對LME銅價的升水重新擴大，市場重新出現資金回補多頭部位的跡象。現貨銅與三個月期銅價差本周也由先前的貼水轉為升水，反映近月現貨供應緊張程度升高。

不過，銅價快速接近歷史高點後，上行空間也受到美元走強及獲利了結限制。9月23日美元指數升至近兩個月高位，使以美元計價的銅對海外買家而言成本增加，降低部分需求，同時連續多日上漲累積的獲利盤開始出場，促使銅價自高位回落。整體而言，本周銅價雖在最後一個交易日出現修正，但中國節前補庫、現貨供應偏緊、LME庫存下降及全球庫存重新分配等因素仍提供支撐，短期市場焦點將持續集中於中國假期後需求表現、交易所庫存變化，以及美國銅關稅政策進展。

影響價格波動品項有: (20260918~20260923)

9/18三個月期銅報每公噸14521.5美元，銅價連4漲。

9/22 三個月期銅報每公噸14748.5美元，連6漲。

9/23三個月期銅下跌130.5美元，報每公噸14618美元。(編輯:呂方維)(商品行情網）