【時報-台北電】綜觀本周倫敦(LME)基本金屬情勢，本周倫敦金屬交易所（LME）銅價呈現先跌後揚走勢，前半周受到庫存增加、美元走強及美國銅關稅政策不確定性影響，價格一度跌至3周低點，隨後在空頭回補、中國實貨需求改善及美元轉弱等因素支撐下快速反彈，連續3個交易日上漲，並重新站回14,000美元上方。周四（9/17）LME期銅收報每公噸14,491.5美元，單日上漲259美元，較周一低點14,001美元回升約3.5%，顯示市場在前期大幅修正後，買盤重新進場。

本周初銅價延續前期跌勢，主要受到庫存增加及美元走強壓制。LME銅庫存增加約9,600噸，短期供應緊張程度有所緩解，加上美元指數走高，使以美元計價的銅對海外買家而言成本增加，削弱市場採購意願。同時，美國聯準會利率決策前，市場對貨幣政策及通膨走勢保持警戒，風險偏好降低，也使包括銅在內的工業金屬承受壓力。此外，美國政府是否對精煉銅進口加徵關稅仍未確定，先前因美國市場高升水而大量流入COMEX的銅，面臨套利空間縮小的問題，市場因此出現獲利了結及風險削減，令銅價一度跌至3周低點。不過，銅價快速下跌也引發空頭回補，成為本周中段反彈的重要動力。此前COMEX銅價長期高於LME，吸引交易商將銅材運往美國，使COMEX庫存累積至高位；隨著美國關稅政策遲遲未定、兩地價差收窄，部分資金開始降低相關交易部位。銅價跌至14,000美元附近後，部分空頭獲利了結，加上前期跌幅已反映部分利空因素，使市場重新尋找基本面支撐，帶動9/15銅價止跌反彈。更重要的支撐來自中國實貨市場需求改善。近期銅價從歷史高點回落後，中國買家趁價格修正進場補庫存，直接推高進口市場溢價。洋山銅溢價9/16上漲7%至每噸118美元，9/17進一步升至121美元，創近4年高點，反映中國進口銅需求明顯回溫。同時，上海期貨交易所現貨銅升水也升至每噸645元，創2023年12月以來最高，顯示中國市場不只是期貨價格反彈，現貨端亦出現較強的採購需求。中國庫存偏低則進一步強化市場對供應緊張的擔憂。上海期貨交易所監控倉庫銅庫存維持54,780噸，已降至2024年1月以來最低水準。雖然LME庫存近期明顯增加，自8月中以來已累計上升近20%，短期供應壓力有所舒緩，但中國國內庫存持續偏低，加上現貨升水上升，代表實貨市場仍存在補庫需求。這種「海外庫存增加、中國庫存偏低」的分化格局，也限制了銅價進一步下跌的空間。此外，美元轉弱成為本周後段銅價上漲的另一項重要推力。聯準會利率決策後，市場重新調整對美國利率及美元走勢的預期，美元指數在早段走強後回落。由於銅以美元計價，美元走弱通常有利於降低非美元買家的採購成本，同時提升大宗商品的投資吸引力，配合中國買家逢低補庫，促使銅價連續3個交易日上揚。

整體而言，本周銅價雖然受到LME庫存增加、美元波動及美國銅關稅政策不確定性影響而一度走弱，但隨著價格回落吸引中國買家補庫、洋山銅溢價及上海現貨升水同步走高，加上中國交易所庫存處於低檔，市場重新聚焦實貨供應偏緊的基本面。另一方面，美元由強轉弱及空頭回補也加速反彈行情，使LME期銅重新站上14,000美元。後續銅價走勢仍將取決於中國需求能否延續、全球交易所庫存變化，以及美國銅關稅政策與美元走勢；若中國實貨需求持續強勁，低庫存與補庫需求仍可能成為銅價的重要支撐。

影響價格波動品項有: (20260911~20260917)

9/14三個月期銅報每公噸14001美元，銅價跌至3周新低

9/16 三個月期鋁上漲17.5美元，報每公噸3269美元。

9/17三個月期銅上漲259美元，報每公噸14491.5美元，銅價連3揚。(編輯:呂方維)(商品行情網）