【時報-台北電】綜觀本周倫敦(LME)基本金屬情勢，本周倫敦金屬市場銅、鋅價格呈現先強後弱走勢，銅價在周初受到美國以外地區供應緊張及庫存持續下降支撐，一度連續創下歷史新高，9月9日LME期銅最高推升至每公噸14,767.5美元，較9月4日的14,415.5美元進一步上漲。不過，隨著市場傳出白宮暫緩精煉銅關稅決議，原先推動銅價上漲的「美國大量吸收全球銅資源」預期出現變化，加上高價引發獲利了結，9月10日銅價單日重挫534美元，收於14,233.5美元，顯示短期漲勢開始面臨明顯壓力。鋅價亦反映高位金屬價格受到資金撤出及市場風險升溫影響。

本周初銅價持續受到全球庫存下降支撐。LME銅庫存持續減少，且註銷倉單比例偏高，意味著部分現有庫存可能在未來幾周陸續出庫；上海期貨交易所銅庫存則降至約6.3萬噸，創2024年1月以來低點，較3月中旬大幅減少約85%。另一方面，受到美國可能對精煉銅徵收關稅的預期影響，交易商及生產商持續將銅運往美國，COMEX銅庫存快速增加，一度升至逾72萬噸的歷史高位。大量銅材流入美國，使美國以外傳統消費地區的可用庫存下降，進一步放大市場對區域性供應短缺的擔憂，成為近期LME銅價持續走強的主要因素。資金面亦進一步放大銅價漲勢。隨著市場對供應緊張的預期升溫，投機基金及CTA等程式化交易資金積極進場，推動銅價突破前期高點。美元走弱期間，也降低了美元計價金屬對其他貨幣買家的成本，進一步提高市場買盤意願。不過，銅價短期累積漲幅已相當可觀，自3月低點以來漲幅約達25%，市場追價風險同步升高，因此當政策消息出現變化後，前期累積的大量多頭部位也容易引發獲利了結。9月10日銅價突然回落，主要轉折來自白宮可能暫緩精煉銅關稅決議。原先市場預期美國若實施關稅，將促使更多銅提前流入美國，進一步造成其他地區供應緊張；如今關稅政策可能延後，市場對美國持續大量囤積銅的預期降溫，部分投資者因此選擇獲利了結。此外，銅價長時間處於歷史高位，也使市場對需求端的疑慮重新浮現。中東衝突升溫推高油價並增加全球通膨及經濟成長的不確定性，若能源成本持續上升，可能壓縮製造業利潤並削弱有色金屬消費需求。另外，鋅價方面，本周同樣受到宏觀環境及資金情緒轉弱拖累。雖然周初鋅價仍受到美元走弱及基本面供應疑慮支撐，一度升至4,052.5美元，但隨著銅價高位回落及市場風險偏好下降，鋅價漲勢迅速反轉。此前鋅價已處於近年高檔，市場獲利了結壓力較大；同時美元反彈及全球經濟成長前景的不確定性，也削弱以美元計價金屬的投資吸引力。當銅價出現大幅修正後，資金撤出效應進一步擴散至鋅、鋁及錫等其他基本金屬，導致鋅價單日跌幅明顯擴大。

整體而言，本周倫敦銅、鋅市場呈現「前半周基本面偏緊、後半周政策轉向引發高位修正」格局。銅價雖因美國與非美地區庫存分化而仍具有供應支撐，但精煉銅關稅政策的不確定性已成為影響後市的重要變數；若美國進一步放寬或延後關稅，可能降低市場提前囤銅的動能，使非美地區供應緊張程度逐步緩解。短期而言，高庫存與關稅政策仍可能造成價格劇烈波動，而鋅價在高檔回落後，後續則需觀察美元走勢、全球製造業需求及供應端變化，金屬市場整體可能由前期強勢上漲轉向高位震盪格局。

影響價格波動品項有: (20260904~20260910)

9/4三個月期銅報每公噸14415.5美元，漲近紀錄高點。

9/7 三個月期銅報每公噸14509.5美元，再觸紀錄新高。

9/8三個月期銅報每公噸14708.5美元，漲創歷史新高。

9/10三個月期銅下跌534美元，報每公噸14233.5美元。 (編輯:呂方維)(商品行情網）