【時報-台北電】日圓上周對美元匯率強勁反彈、短短兩天內升值約3％，原因是市場對日本央行（日銀）升息的預期升高，加上有「巨鯨」之稱的日本政府年金投資基金（GPIF）可能增加國內資產配置。

　投行高盛認為，日圓結構性低估的修復行情可能才剛開始。美銀預測，若日銀9月例會升息並釋出鷹派訊號，日圓今年底可望升至149日圓兌1美元。

　市場擔憂，日圓這波反彈走勢可能僅是短暫現象。研調機構凱投宏觀（Capital Economics）表示，與日本政府干預相比，日銀在貨幣政策變得更積極，能為日圓提供更穩固支撐。

　日圓突如其來的反彈力道，令市場關注日本財務省是否再度進場干預。截至目前為止，沒有證據顯示日本當局再次進行干預，近期匯率走勢比較像是匯率檢查（rate check）所致。

　「匯率檢查」指的是：貨幣當局密切監控貨幣情況，並向交易商詢問當前買賣報價，被視為準備干預的前奏。

　這次日圓升值並未出現過去干預匯市時的大幅、突然波動，且官方或媒體也沒有訊息顯示，日本當局正在積極買進日圓。

　相較之下，市場對日銀收緊貨幣政策的預期，可能發揮更大作用。

　另據報導指出，GPIF可能重新配置投資組合、提高國內資產比重，這也為日圓帶來一定支撐。

　日銀官員近日釋出鷹派訊號，進一步強化市場對9月例會升息的預期。

　貨幣市場如今預期，日銀在今年底前升息兩次、每次1碼的機率已超過50％。

　近年來，日本政府干預匯市的舉措僅能提供短期支撐，因干預無法改變推動匯率的基本面因素。若日銀真的升息，加上GPIF調整投資組合，可能會為日圓帶來更長久、有力的支持。但日本財政前景堪憂，持續對日圓構成壓力。

　專家表示，日圓目前仍遭到明顯低估，一旦市場環境轉為有利於日圓，該貨幣仍有很大升值空間。

　但這比較像是2027年才會看到的行情，而非近期就會發生的重大轉折。(新聞來源 : 工商時報一鄭勝得／綜合外電報導)