【時報-台北電】綜觀本周倫敦(LME)基本金屬情勢，本周倫敦金屬交易所（LME）基本金屬市場維持高檔震盪格局，其中鋅價與銅價整體表現相對強勢，主要受到全球部分地區庫存偏低、可供交割金屬不足，以及現貨市場供應緊張等因素支撐。鋅價在投機性買盤與區域供需失衡推動下，盤中一度觸及四年來新高；銅價則在註銷倉單大幅增加、可用庫存偏低的帶動下，持續維持在每公噸14,000美元以上的高檔區間。雖然美元走勢反覆、美國利率前景不確定，以及部分獲利了結賣壓一度限制漲幅，但整體供應結構仍偏緊，使本周鋅、銅價格維持震盪上行走勢。

鋅市方面，本周價格強勢主要來自區域性供需失衡。先前受到美元走弱、中國政府承諾採取財政政策刺激經濟，以及市場對供應吃緊的擔憂影響，投機性資金持續進場，推動LME鋅價一度漲創四年新高。值得注意的是，雖然中國國內鋅庫存持續累積，但中國以外地區的可供應金屬卻相對不足，形成明顯的庫存地區分化。LME註冊倉庫鋅庫存截至8月中旬前兩個月一度大幅下降31%，即使近期略有反彈，整體庫存水位仍處於歷史相對低檔，顯示海外現貨市場的供應壓力尚未完全解除。供應緊張亦反映在現貨升水快速擴大。LME現貨鋅相較三個月期鋅的升水一度升至每公噸132美元，其後更擴大至232美元，創去年12月以來高位，反映市場願意支付更高價格取得近期可交割金屬。這種現貨價格明顯強於遠期期貨的結構，顯示短期供應緊張仍是支撐鋅價的重要因素。加上今年以來鋅價累計漲幅已相當可觀，市場預期全球鋅市場今年供應缺口可能由原先預估的8萬噸擴大至近20萬噸，主因部分冶煉廠產量預測遭下調，尤其中國低加工費持續壓縮冶煉廠獲利，進而影響精煉鋅產量，市場對後續供應能否快速補足仍抱持疑慮。不過，鋅價在連續六日上漲後，周四出現小幅回落，主要因新加坡與香港LME註冊倉庫有新增鋅金屬流入，庫存升至97,875噸的三周高位，短線稍微緩解市場對海外供應緊張的憂慮。同時，中國出口增加與高檔獲利了結賣壓也使漲勢暫告停歇。然而，新增庫存規模有限，且整體LME庫存仍未明顯脫離低檔，加上未來數月預期新增供應有限，因此此次回落較偏向高檔技術性修正，並未完全改變鋅市供應偏緊的基本格局。銅價方面，本周同樣受到庫存與交割結構變化主導。LME註銷倉單大幅增加至24.025萬噸，約占總庫存的50%，顯示大量金屬已被指定提取，市場因此擔憂後續可供交割的銅金屬將進一步減少。分析認為，部分金屬可能流向美國市場，近年美國持續吸引全球銅供應，加上Comex銅庫存維持高位，使其他地區庫存結構更顯緊張。雖然近期LME註冊倉庫銅庫存已有所回升，可用庫存更在兩周內增加87%，一度緩解供應疑慮，但若扣除已計畫提取的金屬後，實際可供市場交割的庫存仍偏低。先前LME現貨銅較三個月期銅的升水一度飆升至每公噸545美元，雖近期已大幅回落至約71美元，顯示先前極端逼倉行情有所降溫，但並不代表銅市基本面已明顯轉弱。隨著大量銅金屬可能持續自LME倉庫流出，市場對全球其他地區供應不足的疑慮仍將持續，低庫存與高註銷倉單結構仍為銅價提供下檔支撐。

整體而言，本周LME鋅、銅價格上漲，核心原因仍集中在庫存結構失衡與區域性供應緊張。鋅市面臨中國庫存增加、海外庫存偏低的分化，加上全球供應缺口擴大預期與投機資金進場，推升價格一度創下四年新高；銅市則受到大量註銷倉單及可交割庫存不足支撐，使價格維持高檔。後續市場仍須持續關注美元與美國利率政策變化，以及LME庫存流向。若美元再度走弱，將有利資金持續流入基本金屬市場；反之，若庫存持續回升或中國出口增加，則可能加大高檔震盪與獲利了結壓力。整體來看，在短期實體供應尚未明顯改善下，鋅、銅價格仍有望維持高檔震盪偏強格局。

影響價格波動品項有: (20260821~20260827)

8/21三個月期鋅報每公噸3823美元，漲創4年新高。

8/25三個月期銅報每公噸14349.5美元，漲觸一周新高。

8/26三個月期鋅報每公噸3893美元，漲觸4年新高。

8/27三個月期鋅報每公噸3884美元，終止連6漲。 (編輯:呂方維)(商品行情網）