【時報-台北電】綜觀近一周倫敦(LME)基本金屬情勢，本周倫敦金屬交易所（LME）銅價整體呈現震盪偏強格局，雖然期間受到中東地緣政治風險升溫、油價飆漲、通膨疑慮及美元走強等利空因素干擾，銅價一度承壓回落，但市場焦點仍集中於全球供應持續吃緊、中國需求優於預期，以及庫存快速去化等利多因素，使銅價仍維持高檔震盪，並一度攀升至六周新高，顯示基本面依然對市場形成強力支撐。

本周初市場一度受到中東局勢惡化影響，美國與伊朗衝突升溫，使霍爾木茲海峽航運風險增加，國際油價大幅上漲，市場擔憂能源成本攀升恐推升全球通膨，進一步壓抑製造業與工業金屬需求，加上美中關係再度出現緊張訊號，使投資人風險偏好降溫，銅價因此短暫走弱。然而，市場普遍認為，中東衝突對全球銅供應鏈的直接影響有限，因此空方壓力並未持續擴大。隨著市場重新聚焦基本面，銅價迅速展開反彈。首先，全球主要交易所庫存持續下降，反映現貨供應仍相當緊張。上海期貨交易所（SHFE）銅庫存降至去年8月以來最低水準，自3月中旬以來已大幅減少逾八成；另一方面，LME註冊倉庫銅庫存自5月底以來同步明顯下滑，可供交割庫存降至今年1月以來最低，且大量註銷倉單顯示仍有相當數量銅材將持續流出倉庫，使市場對短期供應不足的預期持續升溫。中國需求回溫亦成為本周推升銅價的重要因素。最新數據顯示，中國6月精煉銅進口量創下近九個月新高，部分原因來自國內冶煉廠檢修導致供給減少，同時下游企業補庫需求增加，使中國現貨市場持續吃緊。衡量進口需求的重要指標——洋山銅溢價升至14個月新高，而中國現貨銅相較上海期貨價格的升水亦創下去年5月以來最高水準，顯示即使進入傳統需求淡季，終端消費仍優於市場預期，帶動國際買盤回流。此外，美國可能對進口銅課徵關稅的不確定性，持續改變全球銅流向。自美國提出相關調查後，不少LME庫存持續流向美國市場，使歐洲及亞洲可供應現貨更加吃緊，也加劇全球現貨市場供應不足的情況。市場預期，在美國政策正式拍板之前，全球非美市場供應仍將維持偏緊格局，成為銅價的重要支撐力量。在多項利多推動下，LME銅價一度攀升至六周高點，並逼近每公噸14,000美元整數關卡。不過，高價位也開始吸引部分獲利了結賣壓，加上中國買方並未積極追價，而是傾向等待價格回檔再進場，使銅價攻高後漲勢放緩。另一方面，中東衝突持續升級，使國際油價一度突破每桶100美元，不僅推升能源成本，也提高市場對全球通膨升溫的憂慮。油價上漲同步帶動美元走強，使以美元計價的銅價對非美元買家而言成本提高，削弱部分投資需求。此外，市場擔心若高油價持續，恐拖累全球經濟成長及製造業活動，工業金屬需求可能受到抑制，因此銅價自高點略為回落。

整體而言，本周倫敦銅價雖受到地緣政治、通膨預期及美元走強等因素干擾而出現震盪，但全球庫存持續下降、中國進口需求強勁、現貨市場供應吃緊，以及美國關稅政策造成全球銅流向改變等基本面利多，仍是支撐銅價維持高檔的重要動能。後續市場將持續關注中東局勢發展、美國銅關稅政策進展、中國需求是否延續強勢，以及全球庫存變化，若供應緊張格局未見改善，預期倫敦銅價仍有機會維持偏強整理走勢。

影響價格波動品項有: (20260717~20260723)

7/17三個月期錫上漲74美元，報每公噸53520美元。

7/21三個月期銅報每公噸13885美元，漲觸6周新高

7/22三個月期銅下跌77美元，報每公噸13808美元，自6周高點回落。 (編輯:呂方維)(商品行情網）