【時報-台北電】綜觀近一周倫敦(LME)基本金屬情勢，本周倫敦期銅價格走勢整體呈回落壓力加重態勢，市場情緒由先前的供應緊張推升走勢，轉為對需求端疲弱及宏觀金融環境再度偏向保守的壓力反映。周初始，受到全球最大金屬消費國中國公布的製造業數據疲軟，出口動能明顯收緊，再加上十一長假後需求未見快速恢復、第四季開局的下行壓力浮現，使中國官方製造業PMI連續第七個月處於收縮區間，生產指數更跌至逾2年半新低，新出口訂單下滑，拖累市場對基本金屬整體需求前景判斷偏向保守。

在需求端前景疲弱明顯的背景下，本周盤中若遇美元指數偏強走勢，對銅價形成疊加壓力，因美元走強使金屬以美元計價後相對更昂貴，不利其他貨幣持有者的購買意願，使銅價一度自歷史高點位置快速回修，同時引發先前累積漲勢的獲利了結賣盤。此外，人民幣走貶亦為本周銅價的下跌加重因素之一，人民幣跌至兩周新低，使中國買盤成本端更偏不利，進一步削弱買盤承接力道；同時衡量中國買盤意願的重要指標—洋山銅溢價，也持續下滑，從上季高點水平一路降至年內低區，反映市場現貨採購意願顯著轉弱。分析師普遍認為，本波自高檔快速修正的調整意味著市場開始質疑以供應擔憂為主推動至歷史新高的漲勢是否已提前定價過度，短線支撐力道可能重新回歸需求端。另一方面，美國端亦未提供足夠的利多支撐。儘管聯準會（FED）政策前景仍存在降息可能，但近期FED官員偏鷹式的言論、以及因美國政府停擺導致經濟數據不足的避險氛圍，使市場投資策略偏向降低風險曝險部位。美股走弱、尤其科技股的重新拋售，同樣打擊整體金屬市場氣氛，資金流向近期亦明顯放緩，而美元指數維持在三個月新高附近震盪，更壓制銅價修復動能。此波下跌雖然中後段一度出現跌深反彈，但反彈幅度有限，市場解讀更偏向技術性短線修正，而非趨勢性反轉。供應面上，市場先前擔憂印尼、智利及非洲礦區供應中斷雖仍存在，但短線已反映一部分並未再擴大炒作，使得供應端利多暫時邊際減弱。此外，本周中國端投資者亦持續靜待本月將公布的貿易數據、金融相關數據，包含信貸、投資與工業生產等結果，市場普遍認為若本輪數據無法顯示中國需求面有具體回溫訊號，則銅價仍可能持續處於高位震盪偏修正格局。

整體來看，本周倫敦期銅自前期創高後，因需求前景遠弱於供應預期修復的速度，加上宏觀金融面偏避險、美元維持強勢、人民幣偏弱及現貨採購意願下降，使整體金屬市場情緒全面走向保守。短線市場視角僅在跌深後進行部份反彈盤整，仍無足夠基礎重新延續創高走勢。分析師普遍預期，短期銅價可能維持在1萬元至1.1萬美元／噸之間區間整理，等待中國需求端有更具體改善訊號出現，否則將難以重回先前過熱的漲勢動能。

影響價格波動品項有: (20251031~20251106)

10/31三個月期銅下跌29.5美元，報每公噸10887.5美元。

11/4三個月期銅報每公噸10663.5美元，跌觸近兩周新低。

11/5三個月期銅報每公噸10697.5美元，終止連4跌。

11/6三個月期鋁報每公噸2844.5美元，跌至兩周新低。(編輯:呂方維)(商品行情網）